6月跨季资金迎考验 央行出手缓解中小银行压力

2019-07-11 00:38:37 阅读 :

  对于即将到来的年中的MPA考核,不少券商分析团队都对中小银行和非银表示出一定的担忧。

  上周,央行通过公开市场操作净投放650亿,信用风险缓释凭证(CRMW)首次为中小银行同业存单发行增信。但中小银行同业存单发行难度仍较大,1个月质押式回购利率(R1M)与1个月银行间质押式回购利率(DR1M)的利差显著走阔。6月14日央行公告称将增加再贴现和SLF额度合计3000亿,增加对中小银行的流动性支持。

  今日,央行再度以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。

  统计数据显示,本周一(6月17日)有300亿元逆回购到期,周二100亿元到期,周三有150亿元逆回购、2000亿元MLF到期,总计将有2550亿元资金回笼。

  海通证券宏观债券研究姜超团队分析称,为了保证年中的MPA考核达标,即将到来的6月末是关键的时间节点,不少中小银行要提前准备6月末的资金,此举会对流动性形成冲击。

  姜超团队认为,受托管事件的影响,市场开始关注中小银行的对手方风险,而中小银行又是非银行金融机构流动性的重要来源,这就使得市场流动性出现了分层。

  国金证券总量研究中心团队亦分析称,从信用风险来看,由于非银机构和中低资质企业融资更加依赖中小银行,当中小银行流动性紧张、自顾不暇时,非银及中低资质企业的资金链也会受到影响;从流动性风险看,大行和中小银行在避险情绪的带动下,进行债券逆回购业务时,一方面提高对质押券的要求以规避低资质企业的信用风险,另一方面对交易对手也有所取舍。由于信用风险和流动性风险两方面的影响,非银及中低资质企业均面临着一定程度的融资压力。

  华创证券分析师周冠南指出,5月经济数据整体依旧偏弱,且外部环境不确定性仍然较大,未来:逆周期调节政策可能继续延续,考虑到美联储降息概率增大,国内货币政策空间加大,短期来看,在财政政策发力未明显见效时,预计利率债仍将表现较为强劲;但近期流动性分层或导致低等级信用面临压力。

  周冠南进一步指出,非银机构流动性传导受阻,资金市场避险情绪发酵,主要表现为对资金交易质押券信用等级要求的提升,和整理交易对手和暂停业务中带来的摩擦,产品户流动性环境显著收紧。周五,央行公告称“增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足”,再次维稳中小行流动性,同时增加窗口指导,资金情绪有所缓解。

  对于央行的多项措施,姜超团队表示,能够增加中小银行直接向央行借钱的能力,可以显著缓解流动性的结构性紧张。

  国金证券团队认为,短期来看,央行对中小银行流动性支持的态度不变,叠加季末财政存款的释放也将缓解流动性的阶段性紧张;从长期来看,一方面,在经济环境走弱、总需求较弱的情况下,信贷供给和需求双方信贷意愿均较弱,信贷派生速度放缓,银行自身对于准备金需求的扩张速度也会放缓,另一方面,当前总需求仍较弱,需要相对宽松货币环境,流动性将保持总体充裕状态。

本文标题:6月跨季资金迎考验 央行出手缓解中小银行压力 - 中国人民银行
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