美联储两年将加息6次 最鹰信号下股、汇、商品将迎剧烈波动

　　 [ 美联储主席鲍威尔的鹰派程度超出预期，不仅将每月债券购买减码金额从原来的150亿美元上调至300亿美元，加息也大概率可能从明年4月开始，明后两年各加息3次。交易员预计美元在冲破前方阻力位后，大概率可能冲高，股市、商品亦可能继续攀升，但波幅将加剧，高估值的科技成长股尤其危险。 ]

　　 美联储主席鲍威尔的鹰派程度超出预期，不仅将每月债券购买减码（Taper）金额从原来的150亿美元上调至300亿美元，加息也大概率可能从明年4月开始，明后两年各加息3次。

　　 “此次鲍威尔和其他美联储官员都十分鹰派，市场虽然已经预计到会加码缩表，但以前一般在新闻发布会上，鲍威尔都会尽量安抚一下市场，但这次并没有，他似乎是能多鹰派就多鹰派，控制通胀已经成了第一要务。”资深外汇/商品交易员、City Index资深分析师佩里（Joe Perry）对记者表示。

　　 靴子落地后，连日回调的美股普遍反弹，美元小幅回落。

　　 交易员预计美元在冲破前方阻力位后，大概率可能冲高，股市、商品亦可能继续攀升，但波幅将加剧，高估值的科技成长股尤其危险。他称：“成长到价值的轮动将继续，需要关注的是纳斯达克的‘钻石顶’（Dimond Top），如无法突破的话，暗示可能会向下回撤10%，在这次FOMC新闻发布会后，纳斯达克反弹后仍没有突破高点，预计还会下行。”

　　 美联储加速紧缩抗通胀

　　 美联储的前瞻指引和预期管理能力仍然可圈可点，一改此前对不断飙升的通胀视而不见。11月底，鲍威尔出席参议院银行业委员会听证会时就表示，是时候放弃关于通胀的“暂时现象”说法了。美国11月CPI同比增6.8%，创下40年新高，剔除食品与能源的核心CPI同比增4.9%，远超2%的目标。

　　 多位交易员对记者表示，美国核心通胀已大超目标，若再维持“通胀是暂时的”这一观点，恐怕美联储信誉不保，维持价格稳定和充分就业是其两大法定使命，前者在目前占据上风。

　　 美联储此次表示，经济不再需要增量支持，所以将每月Taper金额翻倍。QE计划的退出时间也从11月会议宣布的2022年6月提前至3月。Taper结束后紧接着就是加息。

　　 《经济摘要预测》（SEP）中的“点阵图”（dot plot）还显示，FOMC成员预期2022年和2023年各加息3次。根据联邦基金利率期货，市场已经闻讯计入明年4月会议加息1次的几率为75%、5月会议加息1次的几率为100%。截至记者发稿，比例还在增长。

　　 鲍威尔表示，“明年很长时间里通胀水平将高于我们2%的目标”。“点阵图”还显示，FOMC预计2021年、2022年和2023年的通胀率分别为5.3%、2.6%和2.3%。通胀上升的主要原因一直是疫情造成的供应瓶颈，如今物价上涨现象变得普遍。

　　 美元指数冲高，人民币稳定

　　 美元指数此前持续在96附近盘整，多位中外资行交易员对记者称，美元指数上行动能仍存，第一步先看到98。截至北京时间12月16日14:41，美元指数报96.4。

　　 佩里对记者称：“97.90～98.10是需要关注的区域，因为这一区域是长期时间周期上的双底形态（走出该形态意味着美元将突破），这也是2020年3月高点到2021年1月6日低点行情的61.8%回档位，附近存在一系列水平阻力位，如果能够突破97.90～98.10，那么美元指数就将继续冲高，我们认为这很有可能。”

　　 他还提及，关键在于，考虑到奥密克戎变异，欧洲央行和英国央行会按兵不动，“尤其是原先准备加息的英国央行大概率会推迟加息，欧洲央行行长拉加德可能会因为鲍威尔提前行动而感到‘背叛’或压力，因为她的态度极度鸽派。欧元和英镑目前很难给美元指数施压（欧元在美元指数中的占比近60%）。”

　　 同时，机构预计人民币和美元走势的相关性仍将保持低位。渣打大中华区及北亚首席经济学家丁爽对记者表示：“此前人民币对美元触及6.35时，央行‘升准’的信号并非意在逆转汇率趋势，而是避免人民币升值过快和投机情绪。”他预计，经济增长、贸易顺差和资本项下的资金流入仍将使人民币明年维持稳定。该机构预测在明年一季度前，美元对人民币或达6.3。

　　 高估值成长股悬了

　　 美股牛市没这么轻易终结，但牛市中难免出现巨震。近几周，成长股已遭遇重挫，而机构预计这种成长到价值、小盘到大盘的轮动仍将持续。

　　 “美股当然有机会冲高。但需要关注的是纳斯达克100指数的‘钻石顶’，暗示可能会向下回撤10%。”佩里对记者表示。

　　 他称：“我预计成长将向价值轮动，资金会寻求更安全的股票，而不是加密货币或科技股，例如特斯拉等估值颇高的股票，随着明年二三季度开始加息，这类股票可能会回撤。就明年整体而言，股票可能在年初冲高触顶，二三季度出现抛售，四季度趋于平稳。”

　　 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示，2022年更看好高质量、有长期增长和涉足一定科技/增长风险领域的周期性股票。

　　 摩根士丹利首席美股策略师威尔逊此前也表示，相比2014年的紧缩周期，现在资产价格要高得多，标普500估值已经飙升至25倍的水平，经济增长在减速而非加速。该机构不认为美股会大跌，但分化会加剧。“我们仍然处于中周期的转变中，此时更难捕获超额收益，在质量/垃圾、价值/增长、大盘/小盘、低波动率/高波动率之间的分化将持续，此时需要持有更具防御性、高质量的大盘股。”

　　 当前，各界认为明年A股的表现将优于美股，丁爽认为中国资产与海外资产的较低相关性将吸引资金流入。此外，中美经济周期背道而驰，中央经济工作会议释放维稳信号，摩根大通中国股票首席策略师刘鸣镝对第一财经记者表示，看好2022年中国股市的表现，沪深300有望超越年初高点，冲击5950点。“预计行业将持续整合。我们超配工业、IT、可再生能源和可选消费，标配能源和材料（超配化学品），低配必需消费、通信服务和医疗保健（更青睐有海外收入敞口的公司）。”她称。

　　 油价将剧烈波动

　　 原油价格走势无疑是商品中最受关注的，机构预计2022年宽幅波动在所难免。

　　 截至北京时间12月16日14:52，布伦特原油价格报74.63美元/桶，WTI报71.51美元/桶。随着需求预期改善，油价近期慢慢走出了此前的60美元区间。

　　 中银国际大宗商品研究主管傅晓对记者表示，由于圣诞假期临近，交易量下降明显，流动性较低。基本面上，市场逐渐从变异病毒的恐慌中恢复，上调对石油需求的预测。同时，也门胡塞武装袭击沙特石油设施，对供应稳定性的担忧增加。

　　 亦有期货交易员对记者表示，面对鹰派的美联储，油价在年初可能会下挫，但后续会反弹。根据季节性规律，一般春季油价会推高。经济持续复苏中，即使是在利率攀升的情况下，油价也会有所攀升。